Переработка молока на ОАО "Галактон" - одном из ведущих предприятий на Украине, по прогнозу ИК "Велес Капитал" (Украина), может до конца 2008 года увеличиться больше, чем за первые два квартала этого года.
ОАО "Галактон" (ПФТС: GALTN) - один из крупнейших производителей цельномолочной продукции в нашей стране.
Предприятие входит в Группу компаний "Юнимилк", которая объединяет 23 завода в России и 2 завода в Украине (ОАО "Галактон" и ОАО "Кременчугский гормолокозавод").
"Юнимилк" - молодая прогрессивная Группа компаний, объединяющая региональные предприятия по переработке молока в цельномолочную продукцию, основана в 2002 году. На сегодняшний день эта структура - лидер рынка цельномолочных продуктов в России и Украине с долей около 15%.
ОАО "Галактон" (Киевский городской молочный завод № 2) первую продукцию выпустил в 1961 году. Стартовая мощность его переработки молока тогда составляла 200 тонн в сутки. А в 1995 году на его базе было основано ОАО "Галактон".
В настоящее время завод перерабатывает в среднем около 300 тонн молока в сутки при потенциальной мощности 500 тонн. В портфолио компании представлены такие торговые марки как ТМ "Актуаль", "Простоквашино", "Био-Баланс", "Галактон" и "Летний день".
В 2002 году предприятие стало стратегическим партнером ГК "Юнимилк" и вскоре вошло в ее состав. А в 2004 году Юнимилк консолидировала молочные активы в рамках холдинга и на сегодня владеет 89,76% акций "Галактона".
В 2007 году ОАО "Галактон" увеличило чистую прибыль в 10,16 раза по сравнению с предыдущим периодом - до 1,68 млн грн.
В январе-марте текущего года предприятие получило чистую прибыль в размере 198 тыс грн, что на 3% больше, чем за аналогичный период 2007 года.
При этом общая валовая прибыль "Юнимилк-Украина" за первое полугодие текущего года увеличилась на 10,13% до 5,23 млн грн по сравнению с тем же периодом 2007 года.
Учитывая ежегодный прирост общего потребления молочной продукции в стране в среднем на 8-10%, а также зависимость данного сектора экономики от сезонности, переработка молока на заводе может до конца 2008 года увеличиться больше, чем за первые два квартала.
Но резкого скачка в объеме производства в последующие года ожидать не стоит, учитывая ограничение экспортных поставок. Всю выпускаемую продукцию предприятие направляет на внутренний рынок, так как выход на внешние рынки для украинской молочной отрасли закрыт.
Невозможность поставлять продукцию за рубеж диктуется недостающим качеством производимого по отношению к жестким требованиям в странах ЕС и России.
Такое качество обуславливается в основном из-за необходимости закупать молоко у частных хозяйств, состав которого далеко не соответствует зарубежным нормам.
Однако, по мнению начальника аналитического отдела ИК "Велес Капитал" Лины Ольмезовой, даже не имея большой доли экспорта на счету предприятия, украинское потребление молочных продуктов еще имеет значительный потенциал и хорошей перспективой станет наращивание производственных мощностей и внедрение новых продуктов.
Аналитики ИК "Велес Капитал" рекомендуют "держать" акции ОАО "Галактон" с целевой ценой 3,39 доллара.
В то же время в ОАО "Родовид Банк" рекомендуют покупать акции с целевой ценой 14 гривен. Справедливая цена установлена на основании метода сравнительного анализа.
Для сравнения брались предприятия, акции которых котируются на ПФТС - ОАО "Ковельмолоко" и ОАО "Шосткинский гормолкомбинат".
За основу брались мультипликаторы цена акции к доходу на одну акцию (P/S) и цена-доход (P/E). Так, P/E компании, по данным 2007 года составляет 144,88, P/S - 0,76. "Галактон" недооценен по показателю P/S.
Соответственно в ближайшей перспективе ожидается рост этого мультипликатора и, соответственно, цены акции. EPS предприятия равен 0,073 грн., EBITDA - 19 494,9 тыс.грн.
