начальник аналитического отдела КУА "ТАСК инвест"
Cогласно Меморандуму об экономической и финансовой политике, который был разработан Кабмином и Нацбанком совместно с МВФ, Украина, получив кредит от этого международного донора, на три года попадает под его влияние. Хорошо это плохо? Какие же последствия ожидают страну в последующие годы?
- Кризис пришел и в Украину. Поэтому сегодня одним из самых сложных вопросов в стране является сдерживание инфляционного давления, которое МВФ требует удерживать на уровне 25,5% в 2008 году и 17% в 2009 году.
Но его ожидания по инфляции на 2008 год могут не подтвердиться. Так как по нашим оценкам, при сохранении негативных тенденций, инфляция в этом году будет находиться на уровне 28%, что делает прогноз МВФ - несколько оптимистичным.
Причинами таких предпосылок является ряд факторов, среди которых выделим основные:
- повышение стоимости услуг ЖКХ и газа для населения на 35% с 1 декабря (около 11,5% в структуре ИПЦ и одно из требований МВФ);
- рост стоимости проезда в транспорте (4,3% в структуре индекса потребительских цен (ИПЦ) и входит в потребительскую корзину);
- серьезные валютные колебания, девальвация гривны, удорожание импортных товаров.
Существенным фактором в ускорении динамики инфляции может стать отток депозитов и их размещение на потребительских рынках. В условиях политической и экономической нестабильности потребители побегут вкладывать средства во что-то стабильное - в покупку и ремонт квартиры или на приобретение машины. Часть средств пойдет на продуктовые рынки, что приведет к конъюнктурному всплеску цен. Ведь продукты питания занимают 55% в структуре ИПЦ. Это существенные факторы риска, которые необходимо учитывать.
Требования по уровню инфляции на 2009 год выглядят вполне реально на фоне сжатия экономики и рецессии с их ключевыми факторами: спад производства, рост безработицы, приостановка роста и снижение зарплат.
Возможно, близость президентских выборов может стать катализатором роста цен, на что в значительной степени повлияет увеличение колебания гривни с приходом иностранной валюты в страну.
В данном случае, именно государство и политические лидеры должны стать главными факторами стабильности, что в условиях реализации взвешенной политики обеспечит выход страны из кризиса и убережет от жестких потрясений.
Показатель номинального роста ВВП в 12%, которое ожидает увидеть МВФ в 2009 году, скорее всего, не будет достигнут. По крайней мере, на данный момент - не наблюдается существенных предпосылок для достижения таких показателей.
Снижение мирового спроса, равно как и ожидаемое снижение внутреннего спроса, а также потребительской активности в 2009 году в условиях низкой ликвидности снижает прогноз производства отечественных экспортеров и компаний, ориентированных на внутренний рынок.
Промпроизводство является одним из основных факторов роста рынка в целом, а в условиях остывания экономики и ее «сужения» достичь желаемых результатов будет крайне сложно. Можно будет говорить о росте конкурентоспособности экспортноориентированных компаний за счет девальвации гривны и снижения доходности энергетиков, но улучшать прогноз спроса на продукцию - пока рано.
В данном случае, необходимы факторы стимуляции внутреннего спроса и, как следствие, активности работы предприятий.
Одним из условий МВФ является требование не преступать границу дефицита бюджета в этом году в 1% от ВВП. Запланированные показатели дефицита бюджета на этот год 2%, роста ВВП 6-8%, инфляции 15,9%.
С учетом таких планов реализация требований МВФ находится под сомнением. Из-за слабой внешней и внутренней конъюнктуры бюджет под угрозой невыполнения, особенно в 4 квартале, когда государство не сможет восполнить бюджет по налогоотчислениям из-за спада в производстве.
Что касается следующего года и достижения дефицита на нулевом уровне, то здесь можно предположить его выполнение. Жесткая фискальная политика, снижение социальных программ, требуемое МВФ в условиях большого удельного веса теневого сектора экономики Украины, может не возыметь действия.
Во время рецессии необходимо стимулирование экономики, а не закручивание гаек. В жестких экономических условиях есть основания предполагать ухода в тень некоторых экономических процессов в экономике, и, как следствие, долларизации последней. Сложность заключается в наличии искусного балансирования между фискальной политикой и стимуляцией рынка.
Среди других озвученных энергетических условий МВФ: цены должны быть сравнены с международными рыночными ценами. Частичное повышение запланировано на 1 декабря 2008 года - на 35%, но это все равно не дотягивает до мирового уровня.
Тем не менее, выполнение такого требования МВФ для Украины изначально неизбежно и необходимо. Другое дело, что в период снижения социально-экономической защищенности населения повышение цен ляжет тяжелым бременем на плечи населения.
Словом, Украину ждут нелегкие времена...
